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保持M2合理增速维持货币环境稳定

发布时间:2020-03-26 11:54:23 阅读: 来源:空气锤厂家

广义货币预期增长目标从2011年的16%到2012年14%,再到今年政府工作报告提出的“广义货币M2预期增长目标拟定为13%左右”,随着近两年来我国经济形势的不断变化,中央对M2预期增长目标也出现了逐步回落。专家认为,作为平衡多种货币政策目标的结果,今年13%左右的M2预期增长目标合理适度,将有助于维持货币环境稳定。

采访中,业内人士表示,2013年M2的预期增速适度下调是在当前经济金融形势出现一些新情况下提出的。回顾近几年M2增长速度不难看出,为积极应对国际金融危机冲击,2008年、2009年和2010年我国M2增长都呈高位运行态势。此后,仅2011年M2增速一改“高增长”态势,即受到我国经济形势下滑影响,M2增长出现回落。2012年,伴随经济企稳回升,中央将M2预期增长定在14%,2013年又下调至13%。这一方面是对过去两年M2增速回落态势的承接,也是货币供应量继续从“保增长非常状态”向常态回归的表现;另一方面,从今年全年经济发展态势来看,M2预期增长13%左右也是一个比较稳妥适中的速度,与中央提出的“稳增长、调结构、控通胀、防风险”的经济发展要求相吻合。

首先,M2预期增长13%左右可以适应今年稳增长的需求。中国银行国际金融研究所分析师李建军(微博)表示:“M2预期增长13%,总体看是与今年国内生产总值增长7.5%左右、居民消费价格涨幅控制在3.5%左右、城镇新增就业900万人以上这几个目标相匹配的,这一货币供应水平一方面有助于满足经济发展需求;另一方面因为‘总量适度’而有助于控制通胀预期,为抑制通胀压力提供良好的货币环境。”

当前,我国劳动力价格较快上升、企业综合成本上涨,加上外围宽松的货币政策,推动物价上升,加大了未来通胀压力。业内专家建议,面对各种潜在的通胀压力,不能因片面追求经济增长速度而放松对货币供应量的把握。M2作为当前宏观调控目标,应与经济平稳增长的需要、货币投放渠道的变化和金融创新的发展相适应。交通银行首席经济学家连平(微博)表示,在综合考虑信贷投放和货币乘数变化等因素后,M2预期增长13%可以保证7.5%左右的经济增长水平;同时,这个比较适中的速度,是中央在全面考量当前市场流动性状况、信贷供应态势及外部资金流入状态等情况后定下的目标。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)指出,目前多种融资方式都在发展,银行信贷占社会融资总规模的比例不断下降,因此M2增速也应适度放缓一些。

其次,M2预期增长13%左右的目标,意味着今年全年货币信贷供应将保持比较稳健的态势,这将有助于促进经济发展方式转变,改变以往较为粗放的发展方式,将有效的资金资源投入到支持经济发展的关键环节和重点领域中去。这一目标的确立和实现,有利于通过强化对稳健货币政策的执行,使货币供应总体保持在合理水平上,并在总规模适度的情况下,进一步落实好“有扶有控”的信贷政策,切实支持相关产业的发展。

再次,M2预期增长13%左右目标的制定体现了政策的灵活性。M2预期增长13%左右将在“稳增长”的同时,为货币政策操作留有空间和余地。某商业银行分析人士就此表示,当前的经济形势依旧复杂严峻,这就要求今年宏观调控和政策制定要留有余地。M2预期增长13%从“稳增长”角度看,能提供较好货币供应量的保证;而考虑到当前物价因素对经济运行的影响仍有加剧态势,因此M2预期增长13%左右,总体不会面临物价总水平较大的压力。13%这个增速“往上往下”都有余地,有助于管理层根据今年实际经济运行态势进行灵活调整,充分体现政策的灵活性和操作空间。

专家认为,当前要营造合理适度货币环境,需积极关注几方面因素的影响:一是国际经济形势变化给我国外汇占款、资本流动方面带来的影响。当前,一方面是海外市场继续维持的量化宽松政策带来的溢出效应;另一方面美国市场也传来在就业完全好转之前就逐步缩小量化宽松措施规模、甚至可能提前退出宽松政策的声音。而一旦量化宽松政策退出,则有可能出现大量资本快速回流美国,从而对亚太地区的资本市场造成一定冲击。“总的看,国际经济形势的复杂和变化多端,使得今年我国面临的资本流动态势异常复杂,这就需要我们继续根据国际收支和流动性供需形势,综合运用逆回购、正回购、存款准备金率等各种流动性管理工具组合,调节好银行体系流动性,有效引导市场利率平稳运行。”李建军指出。

二是要密切关注国内通胀形势变化,同时兼顾货币政策的多个目标。从今年前两个月公布的经济金融数据看,当前我国宏观经济呈温和回升态势,但未来一段时期经济形势复杂多变,这需要政策上谨慎权衡。营造合理适度货币环境,首先应高度重视低通胀目标,正如央行行长周小川不久前在“两会”期间接受媒体采访时表示的“如果能够控制M2增长率,将其保持在合适的水平,就不会导致突发性物价上涨”。此外,货币环境还应积极服务于“控制通胀、促进经济增长、保持就业和维护国际收支平衡”的多重目标。

三是要注意从更广阔的维度上去分析影响货币环境的因素,着力维持货币环境稳定。2012年,随着货币政策各项“稳增长”举措的逐步出台落实,M2和M1增速总体保持稳健,为支持经济趋稳回升提供了有利的货币环境。但值得注意的是,从货币的派生渠道看,除贷款外,银行债券投资和同业渠道对货币供应的影响增大,此外,外汇占款影响减小。

“今年,'银行债券投资和同业渠道对货币供应的影响增大'这一特征可能继续,因此,我们在研究货币环境问题时,应更加关注对货币派生渠道的相关研究。此外,应继续尝试将社会融资规模与货币供应量共同列为货币政策的中介目标,力求从更广阔的维度上去分析货币环境,维持货币环境稳定。”来自华安证券的分析人士指出。

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