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迎接中国股市的全面大牛市

发布时间:2021-01-08 02:10:59 阅读: 来源:空气锤厂家

以全流通为目标的股权分置改革(简称股改),对中国经济的重要意义,相当于1980年代初的农村联产承包责任制的改革。股改的成功推进对工商业的积极影响,甚至将远远大于包产到户对农业的影响。

此次“百年一遇”的经济危机仍然属于局部的结构调整性质,真正的全面崩溃性质的经济危机没有发生的条件;而中国会成为这次结构调整的一个大赢家。

证券市场的重要意义,决定了中国发展资本市场的决心是不可阻挡的,资本市场存在的所有问题必将在发展中得到解决。

在这多重逻辑之下,笔者预测中国股市将上涨16倍以上,上证指数1664点这个低点,在100年之内都不再有机会跌破。

“大小非恐惧症”是一种错觉

很长一段时间以来,投资者普遍信奉筹码的供求关系决定市场走向的理论,对“大小非”非常恐惧。这实际上是一种错觉,人们误将股票市场当作类似游戏博弈的赌场。当然,在股权分置问题没有得到解决之前,股市的确就是个赌场,并且还是个不公平的赌场,在这种背景下,人们对“大小非”带来的巨额增量筹码的恐惧是有道理的。

在股权分置的背景下,股市不能反映宏观经济的基本面,股票价格不能反映企业的经营状态,上市公司只有融资圈钱功能,完全丧失现代上市公司应有的活力。一般认为,直接融资是股市的主要功能。但事实上,这个观念是错误的。融资只是上市公司的一个较为次要的需要,现代上市公司的主要功能是将企业资产虚拟化,实现方便的流通,盘活固定资产和无形资产,大大地增强企业的活力。畅通的流动性,是任何具有生命活力的事物的必然属性,上市公司在这一点上具有显著的优越性,这就是优秀的公司必然选择上市的原因。而在股权分置的背景下,上市公司完全不具备这个功能,那么就只能沦为圈钱和内幕交易的工具,因为这是它们上市后唯一有利可图的方式。正因为这个原因,才会发生这样的极不正常的怪现象:在中国经济取得举世瞩目的重大成就的同时,中国股市却始终在2000点以下震荡。

因此,我们认为,股权分置改革是一次意义极其重要的大事件,它对工商业的意义将与1980年代初的农村联产承包责任制改革对农村的意义相类似,它将大大地解放生产力,释放出巨大的能量。在完成股改之后,为了获得竞争的优势,上市公司大股东必然纷纷将最优质的资产全面注入上市公司,这种现象,将与过去的大规模掏空上市公司的行为,形成截然相反的鲜明对比。在这种情况下,A股市场股票将普遍出现大幅度的上涨,十倍,二十倍,乃至出现一百倍的涨幅,都是非常正常的事。

至于投资者担心的“大小非”造成的抛售压力,只不过给了市场一个机会,借此对只看到眼前利益的短视者进行了一次“杯酒释兵权”的行动。因此,我们说,“大小非”是重大利好。

我们认为,上证指数突破2200点之后,连十倍都没涨到,这本身就是非常不合理的不正常现象。上证指数在2200点以下,震荡盘整了十六年,“横有多长,竖有多高”,正常的涨幅,最少应该有16倍的涨幅(暂以1664的有效支撑点为起点)。

金融危机无损世界经济的健康格局

什么是健康理想的经济格局?我们从两个角度来阐述这个问题。

1、绝对平均状态与贫富悬殊极大,都不是健康的经济格局。绝对平均状态,不利于集中资本力量组织生产发展经济;悬殊极大的贫富分化,则社会投资能力过剩,消费能力不足,必然引起经济衰退。因此,均衡与不均衡的巧妙结合,才是健康理想的格局。

2、“天之道,损有余以补不足;人之道,损不足以奉有余。”经济的发展趋势,如果是向贫者愈贫富者逾富的方向发展,则是不健康的;如果是呈现“长江后浪推前浪”新富不断取代挑战旧富地位的态势,则是健康的阴阳交替。

当今世界经济格局,以中国为首的新兴经济体,正强烈挑战美欧传统强国的绝对领导地位。这很明显是健康的阴阳交替。

同时,以中国为代表的新兴经济体,和以美国代表的发达国家,各国各自内部分别都处于贫富分化的失衡状态;而如上所述,以国为基本单位,从国与国之间国际贸易的角度来看,世界经济格局,又恰好处于一种完美的健康平衡格局。前者为不均衡,后者为均衡,恰好是一种均衡与不均衡的巧妙完美结合。

我们据此可以得出两个结论:1、从经济贸易全球化的角度来看,世界经济格局目前是一种前所未有的完美结构。2、由于各国各自内部的不均衡,如果走贸易保护主义的路线,必定是死路一条,也就是说,单纯的扩大内需这条路是走不通的。

而拒绝贸易保护主义,已是全球的主流共识(伦敦G20峰会也再次重申了这个根本精神),因此,我们认为,在这样的背景下,根本不可能发生真正全面崩溃性质的经济危机。本次经济危机,只是因新兴经济体兴起而带来的局部性的结构调整所造成的。

简单的分析世界经济格局:中国具有强大的基础制造业优势;美国在高科技行业、金融业、文化娱乐产业这些领域具有绝对优势。二者之间,有着明显的互补性,彼此需要,完全不存在经济全面崩溃的可能。中国有压倒性优势的基础制造业,有天文数字的外汇储备;美国有巨量的黄金储备,发达的金融业、高科技业、文化娱乐业(这些都是中国缺少和需要的)。

美国的道琼斯指数从1980年代中期突破1000点,十几年间上涨了十倍多,而此前在1000点以下震荡盘整了20多年,并且在这之前没有留下什么虚弱的缺口,根基很扎实。盘整20多年涨十倍,这并不算多。所以我们认为美国股市1990年代的大牛市是适度的,没有疯狂的特征。

此外,从2000年开始,道琼斯指数就开始了一轮长达两年半的调整,已经跌破了上升通道。因此我们认为,道琼斯指数的调整是始于2000年初,而不是2007年下半年,始于2007年的本轮大跌,应该是属于一个大C浪的性质,目前已处于调整趋势的中后期,是黎明前的黑暗。最困难的阶段过去之后,美国股市将逐渐复苏,并且有希望在奥巴马任期内(如果奥巴马连任的话)完成寻求新一轮上涨的向上突破。

A股已非昔日赌场

当我们把“大小非”和金融危机两个巨大的利空障碍成功解读为重大利好之后,我们就已经可以得出判断:只要中国股市还需要继续存在下去,中国股市就必将走向前所未有的全面大牛市。

回顾本轮大牛市之前,由于我们前面谈到的因为股权分置而产生的问题,证券市场几乎沦为赌场地位,业内外普遍对股市的前途感到忧虑,资本市场这么多的原罪,令人们甚至担心“这样的股票市场是否有必要继续存在下去。”正在这个时候,“国九条”应运而出。2004年1月31日,针对股市连续多年低迷及市场长期积累的股权分置的矛盾,国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,将发展资本市场提升到国家战略任务的高度,提出了九个方面的纲领性意见(简称“国九条”)。千言万语其实只是一句话:中国需要证券市场继续存在,并取得更大的发展!党的十七大报告,进一步提出了“建设一个功能完善、高效安全资本市场”的战略任务;并首次提出了“创造条件让更多群众拥有财产性收入”的令人耳目一新的新提法。

因此,中国发展资本市场,主观上有发展的强烈愿望,客观上有发展的有利条件。

(作者系上海得颐投资咨询有限公司总经理)

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