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陈思进中国应先做空自己

发布时间:2021-01-21 17:08:51 阅读: 来源:空气锤厂家

陈思进:中国应先“做空”自己

加拿大皇家银行资深顾问陈思进撰文:中国要抢在别人做空之前先“空”,以夺得先机,争取主动,倒剪他们的羊毛!

近日“做空中国”扰动股市,3月掀起的海外资金做空中国旋风影响正在扩大。外资投行、评级机构先后上演唱空大戏,安硕富时中国25指数基金空单超过2007年最高水平,使投资者对中国市场的未来充满忧虑。4月PMI初值创两个月来新低,似乎呼应了“空军”对中国经济判断。那么,如何应对呢?  中国要抢在别人做空之前先“空”,以夺得先机,争取主动,倒剪他们的羊毛!  2011年12月9日,欧盟23个成员国经过彻夜磋商,终于同意缔结政府间条约,以强化财政纪律,并采取其他措施,以应对越来越严重的欧债危机。如若不然,整个欧洲银行体系将面临不可预料的灾难。  因为拥有政府债券的许多欧洲商业银行,正面临着潜在的巨大亏损,其结果将导致银行间互相减少借贷,包括全球都将感受到信贷紧缩。因此欧洲央行行长德拉吉在最近的一次讲话中暗示,希望欧洲领导人能拿出一个可信的计划,使17个使用欧元的国家在未来购买债券时,能遵守财政纪律。  欧元区的致命弱点,就在于统一的央行及货币政策,但欧元区各国却又都拥有独立的财政,造成目前欧元区的困境。而根据拯救欧元新条约,签约国家将面临严重的“内政干涉”,因为欧盟委员会将“史无前例”地直接插手各国的财政预算。  这次是德国和法国赢了。先前他们对救助南欧那几个穷国就非常犹豫,不肯出手,他们深知救了这个救不了那个,过得了初一,躲不过十五,如果不彻底改变穷奢极欲的借贷消费方式,那就等于把钱扔进无底洞,所以必须逼迫其他国家签订新约。  新条约规定,为了让各国财政更平衡,签约国政府的结构性赤字不能超过该国GDP的0.5%,这一规定还须写入宪法,超过这一上限的国家政府将面临欧盟的惩罚。而如一国政府赤字超过GDP3%,则将面临制裁。  如此一来,对全球经济将意味着什么?  首先,欧洲央行的低利率政策(基准利率已从1.25%调低至1%;同时欧洲央行行长德拉吉明确表示,他不会考虑其他量化宽松的货币政策),将影响到主要大宗商品的价格,包括黄金、白银、原油和天然气等等。  事实上,2011年12月黄金价格已然下降至1713.4美元每盎司,白银价格也大幅下跌至31.54美元每盎司,相比2011年11月份,黄金下调了2.1%,白银下降了3.9%;而美国原油库存截至2011年12月2日连续上涨。  从上面的数据中可以看出,欧盟新条约对欧债是利多的。比如索罗斯在签约当天,立刻投入20亿美元吃进欧债而抛弃黄金。  从索罗斯抄底欧洲也可以看出,美国虽然对欧元感冒,但毕竟还没有到除之而后快的地步。因为美国所有的大金融机构几乎都持有欧债,欧元真要倒了,欧债真的违约了,那岂不是杀敌一千,自损八百吗?只要把欧元整弱了,能够确保美元的强势地位,美国自然是见好就收了。  其次,欧洲人将不得不改变多年来所养成的、寅吃卯粮借贷消费的生活方式。目前欧洲多个国家政府已被迫大幅削减开支和减债,在未来的一段时间内,经济表现都将受制于紧缩开支的牵制,难以有强劲的增长。  鉴于美国进入经济调整期(吝于不消费),欧洲将削减开支,未来十年经济将一蹶不振,全球经济难免步向低增长和衰退,倚赖出口带动经济增长的国家将头痛不已。  当然,中国出口业也已经“被逼”到了转型的关键时刻,将由劳动密集型产业转向技术服务型产业,甚至高科技服务型产业。但这种转型绝非一朝一夕就能完成,因此未来10年对中国来说,肯定是异常痛苦的转型期。在这一转型的过程中,“热钱”将随之撤出中国,中国的资产泡沫将被刺破。  其实“热钱”本身很敏感。倒不是说它们撤出了中国,资产泡沫才破灭,而是“春江水暖鸭先知”!“热钱”首先感到了中国资产泡沫已难以hold住,所以打算“胜利大逃亡”。中国该如何防止外资做空中国、防止被剪羊毛呢?  中国要抢在别人做空之前先“空”,以夺得先机,争取主动,倒剪他们的羊毛!  比如,对于天量流入中国的热钱来说,集中投资于房地产的最大原因就是赌人民币升值,那房地产就应该迅速降温,在目前降温的情况下再大幅降温,赶在外资大幅抛售房地产之前。  同时赶在外资大幅抛售人民币之前,中国应先适度贬值人民币,这样就可以使它们的热钱烂在中国!?

国际空头集聚火力做空中国:金融危机势必发生  在经济数据低于预期等因素影响下,沪指23日大跌2 .57%,2200点关口再度失守。更值得关注的是,种种迹象显示,在三大评级机构配合下,国际资本市场新一轮“做空中国”的风暴正在酝酿。  “中国金融危机势必发生,只是或早或晚的区别。”全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯日前作出如此预言。据悉,这位大空头正在香港市场大举做空内地建筑业相关股票及矿业、银行业股票。似乎是受到了这种做空观点的影响,本周二,A股再度出现大跌,上证综指大跌2 .57%,收报于2184 .54点,再度跌破了2200点;深证成指则大跌2 .92%,收报于8793 .13点。当天,金融、地产、建材等权重板块均遭遇了大跌,也使得A股的前景越发显得难测。  在过去很长一段时间,查诺斯一直唱空中国,这次可能不仅仅是空洞的威胁。更多的迹象显示,国际投资者对于那些跟踪中国股票(无论是境内上市还是境外上市)指数的投资热情正在出现明显降温的迹象。  国际资金跟踪监测机构EPFR的统计显示,截至4月17日的一周时间里,国际投资人从各类离岸中国股票基金净赎回4.77亿美元。EPFR跟踪的中国股票基金覆盖了全球范围内近400只以中国为投资主题的股票基金 ,其中涵盖了中国几乎 所有的QFII,另外还包括那些投资海外上市中国股票的基金。与此同时,美国资金跟踪监测机构Trim Tabs的数据显示,截至4月16日,在美上市的中国ETF遭遇的资金净流出规模占到总资产的0.7%左右。Trim Tabs跟踪的中国ETF,主要是挂钩在港股上市的H股以及内地B股。  另据彭博的最新统计,截至3月底,在美上市最大中国E T F安硕富时中国25指数基金的做空头寸达到4860万股,占总流动股的3.2%,创下自2007年6月以来的新高。安硕富时中国25指数代表了包括中国四大国有银行和中石化中石油等中国股市最大规模公司的业绩。4月23日,该指数大跌2.50%,自今年2月攀上高点以来,该指数已经累计下跌15.33%。  统计数据显示,截至4月22日,2013年以来美股三大指数均录得上涨,道琼斯指数累计上涨了11 .16%,纳斯达克指数上涨了7.09%,标普500指数则上涨了9.56%。相比之下,i美股中概30指数(IC S30)已经从今年年初的700点左右下滑至650点,下滑幅度达到了7.1%,而即使表现不佳的上证指数,今年以来也仅下跌了2.57%。  稍早之前,似乎是作为这场做空行动的配合,国际三大评级机构不约而同地表达了对于中国经济的忧虑。标准普尔称,中国将不得不为经济刺激政策付出代价;惠誉则宣布将中国的长期本币信用评级从A A -降至A +,这是中国主权信用评级1999年以来首次被一家大型国际评级机构下调;穆迪维持中国政府债券的“A a3”评级,但同时将评级展望从正面转为稳定。惠誉和穆迪的上述行为的主要依据均是中国的地方融资平台债务风险和影子银行风险。  信达证券研发中心副总经理刘景德对《经济参考报》记者表示,从上述情况来看,存在这些机构集体“做空中国”的可能性。他认为,这种行动可能是处于两个原因,一是这些机构真的担心中国经济前景;另一个更有可能的情形是,这些机构先做空再抄底。  在这场“做空中国”的集体行动中,中资银行股由于其被广泛关注的风险而成为了主要做空对象。据港交所披露,农业银行4月17日遭美资大型基金The Capital Group场内减持1亿股H股,套现3 .422亿港元,持该股多头头寸比例由11.24%降至10.91%。摩根大通和花旗也被披露在4月12日,分别减持了4236万股及9259万股农行H股。  分析人士认为,促使国际投资者看空中国的主要原因之一,可能是对于中国经济前景的担忧。汇丰银行23日公布的数据显示,4月中国制造业PMI初值为50.5,较3月的51.6小幅回落,降至两个月来最低。4月中国制造业产出指数初值为51.1,同样为两个月来最低。  不过,本周一中金公司在一份研究报告中称,一季度的经济增长下滑主要原因在于消费增速大幅下降和企业的库存调整。而消费增长疲弱,很大程度上受到中央大力反腐的影响。中金公司预计,二季度消费的环比增速将会显著回升。同时,基础设施投资的高速增长也将逐步带动企业库存扩大,预计二季度GDP增速将小幅回升至7.9%。(经济参考报)

“做空中国”身影频频 夸大风险内藏玄机  3月掀起的海外资金做空中国旋风影响正在扩大。外资投行、评级机构先后上演唱空大戏,安硕富时中国25指数基金空单超过2007年最高水平,使投资者对中国市场的未来充满忧虑。无独有偶,23日公布的汇丰中国制造业4月PMI初值创两个月以来新低,似乎呼应了“空军”对中国经济的判断。  专家指出,目前经济增速放缓的确暴露出一些潜在风险,但随着基建投资、新型城镇化建设、收入分配改革等多项措施发力,中国经济未来将走出调整期。外资机构显然有过分夸大潜在风险的嫌疑,而海外做空巨头更是往往通过唱空银行股来获得巨额收益。  “做空中国”身影频频  尽管近期人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点扩大、A股加入国际基准股票指数等利好信息陆续释放,但A股上行势头并未持续多久,而一波强势利空却再度来袭。有数据显示,最近几周海外资金做空中国的身影频频。在美上市的中国股票ETF连续多月遭遇减仓、外资纷纷撤出离岸中国股票基金;也有私募人士透露,目前不少外资通过在港埋空单的方式做空中资银行股。  据媒体报道,彭博社统计显示,截至3月末在美上市的最大中国ETF——安硕富时中国25指数基金的做空头寸大幅增长至4860万股,创2007年6月以来的最高水平。安硕富时中国25指数基金跟踪25只在香港上市的大盘H股,包括中国建设银行、中国移动以及中海油等多只蓝筹股。而据国际资金跟踪检测机构EPFR统计显示,在截至4月17日的一周时间里,中国股基出现了4.77亿美元的资金净赎回,该基金连续八周“失血”,净流出资金达23亿美元。  实际上,此轮大举做空的操作与之前外资大行、评级机构及分析人士的“抱团唱空”不无关联。国际评级机构惠誉4月9日宣布,将中国偿还长期本币债务的评级从“AA-”降至“A+”。评级机构穆迪紧随其后,16日确认中国主权信用评级前景由“稳定”下调至“负面”。而从3月开始部分外资投行发布报告建议客户减持中国股票,同时买入看空中国四大银行的衍生品。  另一方面,经济数据偏冷似乎为这轮做空风潮提供了依据。汇丰23日公布,4月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览指数降至50.3,3月终值为51.6。数据显示,4月PMI环比下跌1.1个百分点,远弱于历史平均水平,显示经济复苏动能趋弱。加上此前公布的3月出口数据以及一季度经济数据,上述经济指标的持续示弱让不少投资者对中国经济前景的担忧加剧。  多个利空信号叠加引发了股市巨幅震荡。23日开盘后,股指在水泥建材、券商信托、航天航空等板块杀跌的拖累下快速跳水,沪综指跌幅超过2%,深成指跌势更猛,跌幅达2.92%。  从港股市场来看,银行股AH比价效应拉高也在成为市场做空的主要动能。数据显示,其中,H股溢价率最高的是建设银行,但溢价率仅为5.01%;其后分别为农业银行溢价率2%,工商银行溢价率1.81%。其余银行股则陷入H股股价低于A股股价的局面,其中民生银行H股溢价达-25.77%。  夸大风险内藏玄机  外资此次做空中国的背后逻辑主要是认为中国宏观经济前景黯淡以及金融、地产领域可能产生资产泡沫。  据媒体报道,做空巨头、国际基金总裁吉姆查诺斯近日用一份19页的PPT对唱空中国的因素逐一做出分析。据他分析,中国每年增加的新债务将拖累GDP的增长,而中国30%的GDP增长依赖于新的信贷创造,然而一半的信贷创造是游离于传统的银行渠道之外,并被投向了错误的经济部门。同时,他对中国企业的盈利前景持负面判断。  “中国经济的确处于一个危险的十字路口,外界看空与国内的彷徨并非空穴来风。”申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示,从整体经济层面来讲,传统经济增长动力目前已经衰竭,但新的经济增长动力并不明确。经济增长可能处在一个下台阶的过程中,此前高速增长掩盖包括金融、社会等在内的风险将逐渐显露出来,尽管潜在风险不一定就会演变成真正的危机。  一方面,有外资机构认为中国信贷扩张仍未有停止的迹象,使外界对中国影子银行风险的担忧有增无减。据央行最新统计数据显示,2013年一季度人民币贷款增加2.76万亿元,同比多增2949亿元;社会融资总规模为6.16万亿元,同比增长2.27万亿元。部分国际投资者将中国的信贷扩张作为风险扩散的主要来源之一。  另一方面,庞大的地方政府债务问题解决路径并不清晰。有研究报告指出,地方政府平台的债务问题受到土地财政和税收收入下降的影响,部分平台公司开始考虑转型的问题,比如承载政府的保障房等民生性项目,将保障房的任务分解摊派到几个平台,但就其成本收益而言自身不具可持续性。  然而针对指向中国经济基本面风险的海外唱空论调,有业内人士认为其存在过分夸大的嫌疑。“我并不认为海外资金真正关心中国的经济形势。”海通证券(10.20,-0.04,-0.39%)国际首席经济分析师胡一帆表示,根据自己在美国及欧洲的路演经验,海外做空机构实际上对中国证券市场尤其是银行板块更感兴趣,这是他们反复就金融领域的风险提出质疑的重要原因。去年11月和今年1月,这些海外做空巨头就唱空银行股获得巨额收益,所以他们有动机通过唱空来压低股价进而抄底。  经济增长潜力巨大  尽管中国经济潜在风险不容忽视,但包括投资界、学界在内多为人士均表示,相较于新兴市场,中国仍然是一个有增长潜力的市场。其中,温州、前海等多地金融改革正在突破传统制度的桎梏,这些将为实体经济回归“健康状态”打下基础。  李慧勇认为,潜在危机不一定能够成为真正的危机,中国经济应该利用这个契机,通过新型城镇化释放潜在内需,同时通过主动控制风险或合理改革路径来应对风险。“我对中国经济前景的判断更类似1998年到2002年的情形,当时同样存在外围做空和国内彷徨的困局,但最终还是走了出来,延续了9年的长期增长周期。”  摩根大通首席中国经济学家朱海斌认为,今年中国宏观调控中的财政政策空间要超出货币政策,包括加大基础设施投资、服务业营改增方面的结构性减税、社会保障体制方面增加投入等。短期来说,政府可以调整财政的支出结构,降低地方政府直接投资的作用,提高民生方面支出的增长。  有机构认为,上海、江苏、湖北、湖南等华东和华中核心经济区的复苏可能会在二季度出现。机构报告指出,今年房地产调控会影响地产销售,但对新开工的恢复很难产生阻力;建材、交运等中游行业旺季延后出现;大部分行业库存水平和产能利用率处于低位,若需求改善带来开工率上升,将迎来大范围补库存。此外,海外复苏对于国内出口的正面影响也将在二季度以后逐渐显现。  实际上,经济复苏的迹象在广东沿海城市较为明显。据广东省统计局22日公布的数据显示,今年一季度广东实现地区生产总值12612.88亿元,同比增长8.5%,延续了2012年二季度以来的稳步提升态势。据广州市发改委专家分析,广东对全国经济的运行趋势很敏感,广州、深圳、佛山等地的制造业转型升级加快,更加注重经济发展质量,其复苏情况也优于全国其他地区。华东地区的江苏经济增速更是超过广东,山东的势头也不错。可以说,作为中国经济的引擎,东部沿海地区的经济复苏势头不错。整体而言,中国经济的依然值得期待。(中国证券报)

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